Краудфандинг как инструмент привлечения инвестиций: вопросы правового регулирования

По данным ЦБ РФ, в 2017 году рынок краудфандинга в России увеличился на 83% и составил 11 млрд. рублей (по сравнению с 6 млрд. рублей в 2016 году). К 2021 году эксперты прогнозируют увеличение объема сделок на краудфандинговых платформах до 1 трлн. рублей в год [2].

Модели краудфандинга классифицируются по целям использования инструмента и по виду вознаграждения для инвесторов.

Благотворительный или безвоздмездный краудфандинг. Речь идет о сборе средств на благотворительность, реализацию социальных и творческих проектов, политическую (например, предвыборную) деятельность. Возвратность средств инвестору не предполагается.

Условно-безвоздмездный краудфандинг. Инвестиционная направленность — та же, что и в предыдущем пункте. Но инвестор предполагает получение нематериального вознаграждения. Это может быть благодарственное упоминание на сайте благотворительного фонда, участие в финансируемом фильме, указание реквизитов инвестора на профинансированном социальном объекте и т.п.

Условно-возвратный краудфандинг. Инвестиции денежных средств для осуществления проекта в целях будущего получения оговоренного количества продукции.

Безусловно-возвратный краудфандинг. Финансовые инвестиции в предприятия малого и среднего бизнеса непосредственно с целью получения доли в акционерном капитале компании, размер прибыли при этом не определяется. Данная модель называется также краудинвестингом. По своей природе краудинвестинг близок к договору займа.

Краудлендинг. Изучение крауд-инструментов позволяет сделать вывод, что краудлендинг можно считать одним из видов краудфандинга, а не отдельным финансовым инструментом. Краудлендинг делится на два вида по признаку рецепиента, получателя денежных средств: Р2Р-кредитование (дословно: равный равному) – кредитование физическим лицом физического лица; Р2В-кредитование – кредитование физическим лицом юридического лица. Законодательное регулирование этого вида краудфандинга отсутствует, в проекте Федерального закона о нем нет упоминания. По способу функционирования Р-кредитование имеет общие черты с микрофинансовой деятельностью, которая, безусловно, должна строго регулироваться законодательно. На сегодняшний день, краудлендинговые платформы в России осуществляют деятельность в «режиме саморегуляции». Большинство платформ в целях снижения риска мошенничества составляют кредитные рейтинги заемщиков, осуществляют проверку представляемых документов, определяют, как для заемщиков, так и для кредиторов, минимальные и максимальные пределы инвестирования, в некоторых случаях оговаривается возможность досрочного погашения заемщиком долга без уплаты процентов. Большинство площадок осуществляет услугу по револьверному инвестированию: кредитор определяет критерии, которым должен соответствовать заемщик, при соответствии, средства перечисляются заемщику без участия кредитора. Некоторые площадки даже берут на себя работу по телефонному обзвону недобросовестных заемщиков.

ICO или криптовалютный краудфандинг. Особенность заключается в базировании на блокчейне и криптовалютах. Инвесторы приобретают внутреннюю валюту полощадки — токены, как вклад в криптовалютный проект. При этом стоимость токена не определяется до реализации проекта. Этот вид краудфандинга считается наиболее рискованным для инвесторов. Так, в Китае, по результатам проведенного в 2017 г. мониторинга, выявившего, что 90% компаний преследуют мошеннический умысел, привлекая средства инвесторов, деятельность ICO была полностью запрещена [3].

Несмотря на активное развитие, рынок краудфандинга в России отстает от стран-лидеров (США, Великобритания, Германия), по экспертным оценкам, на 4-5 лет. Причинами, тормозящими развитие инструмента в России, определены: отсутствие законодательного закрепления основных понятий в сфере краудфандинга, определения статуса крауд-платформ и правил их функционирования; незащищенность участников краудфандинга; отсутствие налоговых льгот, прежде всего, для проектов в области здравоохранения и социального обеспечения; отличия в законодательствах России и западных стран, являющиеся барьером для выхода платформ на международный уровень.

Поскольку специального закона о краудфандинге нет, на деятельность отдельных видов краудфандинга частично распространяются: Договор дарения (ст. 572 ГК РФ), Договор возмездного оказания услуг (ст. 779 ГК РФ), Договор простого товарищества (ст.1041 ГК РФ), Договор купли-продажи с предварительной оплатой товара (с. 487 ГК РФ), Федеральный закон от 11.08.1995 № 135-ФЗ «О благотворительной деятельности и добровольчестве (волонтерстве)». Поскольку краудфандинговые платформы работают в интернет-пространстве, на них также распространяется ст. 1253.1 ГК РФ «Особенности ответственности информационного посредника». Очевидно, что в современные правовые институты краудфандинг не вписывается, что вызывает необходимость разработки его специального регулирования.

Впервые на государственном уровне термин «краудфандинг» упомянут в протоколе заседания Комиссии по информационной поддержке инновационной деятельности и совершенствованию законодательства, направленного на привлечение инвестиций в инновационный сектор экономики Рабочей группы при Председателе Государственной Думы РФ по законодательным инициативам в сфере инновационной политики 17.12.2014 г [4]. Краудфандинг был назван «барометром «социального спроса» на те проекты и идеи, которые есть у инженеров, музыкантов, дизайнеров и инноваторов».

В Распоряжении Правительства № 1083-р от 092.06.2016 г. краудфандинг определен как «альтернативный источник финансирования проектов субъектов малого и среднего предпринимательства на ранних стадиях развития (в первую очередь высокотехнологичных компаний». Краудфандинг и краудинвестинг почему-то упомянуты как два различных инструмента. Значимым является, что упоминание в Распоряжении, посвященном стратегии развития предпринимательства, дает возможность предположить, что краудфандинг может восприниматься как стратегически важный инструмент финансирования.

Выступая на Петербургском международном экономическом форуме в июне 2017 года, В.В.Путин отметил важность развития стартапов. По итогам форума Правительству РФ было дано поручение «обеспечить создание специальных подразделений, осуществляющих инвестирование в малые инновационные компании» [5].

Вопрос о регулировании краудфандинга был обсужден на заседании президиума Совета при Президенте Российской Федерации по модернизации экономики и инновационному развитию России 25.05.2017 г. По итогам, Президентом было дано поручение до 15.10.2017 г. подготовить «предложения по развитию альтернативных механизмов финансирования (краудфандинга, краудинвестинга, краудлендинга) и инструментов инвестирования в инновационные компании. Данные предложения должны быть подготовлены с учетом международного опыта и должны включать в том числе решения по совершенствованию законодательного регулирования» [6].

10.10.2017 г. В.В.Путин утвердил перечень поручений Правительству Российской Федерации и Банку России по итогам совещания по вопросу использования цифровых технологий в финансовой сфере. Среди них: определение статуса цифровых технологий, применяемых в финансовой сфере, и их понятий, регулирование публичного привлечения денежных средств по аналогии с регулированием первичного размещения ценных бумаг, создание специальной регулятивной площадки «песочницы» для апробации инновационных финансовых технологий, продуктов и услуг до установления правил регулирования отношений, связанных с их применением на финансовом рынке [7].

23 марта 2018 г. в Государственную Думу Российской Федерации был внесен проект Федерального закона № 419090-7 «Об альтернативных способах привлечения инвестирования (краудфандинге)».

Законопроект вводит механизм краудфандинга в правовое поле РФ, требования к участникам платформы сравнимы с закрепленными в Федеральном законе № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».

Принципиальным отличием регулирования краудфандинга от банковского является регламентирование инвестиций в стартапы исключительно безналичным путем. Средства переводятся на специальный номинальный счет оператора краудфандинговой платформы. На такой счет не могут зачисляться собственные средства оператора. Под несколько инвестиционных проектов оператору краудфандинговой платформы для прозрачности открывается несколько банковских счетов. Так же, безналично предполагается осуществлять выплаты дакерам от привлекающих инвестиции лиц.

Важным положением, основанным на международной практике защиты инвесторов, является включение краудфандинговых платформ в специализированный реестр Банка России и определение минимального размера собственных средств в размере 5 млн руб. Платформы обязываются проверять и предоставлять сведения по раскрытию информации, достоверности заключаемых договоров. Информация о деятельности платформы должна размещаться на сайте оператора и должна быть понятной не только специалистам, но, прежде всего, обычным людям, не являющимися квалифицированными инвесторами. При обнаружении в ходе проверок недостоверности предоставленной информации, введения в заблуждения инвесторов, а также нарушении правил, платформа обязана возместить участникам платформы убытки. Для снижения потенциальных рисков и для защиты инвесторов предполагается установление ограничений размера инвестиций, рассматривается возможность подключения краудфандинговых платформ к Единой системе идентификации и идентификации (ЕСИА) и создание Реестра операторов инвестиционных платформ.

Недостатком законопроекта можно назвать отсутствие специального регулирования краудлендинга. Сегодня платформы не имеют доступа к базам данных ПФР и ФНС России, а значит, не имеет возможности проверки паспортных данных. Во избежание мошеннических действий, Р2Р-площадки следует наделить правом запрашивать государственные органы о правдивости предоставляемых клиентами сведений, а также сведения о заемщиках из бюро кредитных историй.

Таким образом, можно констатировать, что краудфандинг в России признан на государственном уровне стратегическим инструментом для развития малого и среднего предпринимательства. Не вписываясь в существующие в отечественном законодательстве правовые институты, краудфандинг нуждается в отдельном законодательном закреплении на федеральном уровне. Подготовленный законопроект регламентирует деятельность крауд-платформ, круг прав и обязанностей участников, определяет их правовой статус, безусловным приоритетом законопроекта является защита участников. Принятие Федерального закона, таким образом, позволит краудфандингу в России стать не только активно развивающимся финансовым инструментом, но и стратегическим драйвером реализации инновационных программ Российской Федерации.